投資提示:從經(jīng)驗看,包裝行業(yè)能夠孕育巨型企業(yè),而我國包裝企業(yè)普遍規(guī)模較小。在這個巨大行業(yè)中,擁有核心競爭優(yōu)勢、能夠快速復(fù)制商業(yè)模式的小公司,面臨著持續(xù)成長的機會,值得投資者關(guān)注。
理由:我國包裝行業(yè)市場容量巨大,并且持續(xù)快速成長。09年我國包裝行業(yè)市場規(guī)模約1,260億美元,占22.5%。02-09年行業(yè)年均增速21.9%,保守估計未來仍將保持15%左右的增速。
我國包裝企業(yè)規(guī)模較小,行業(yè)集中度將逐步提升。發(fā)達國家包裝行業(yè)集中度高,大型包裝企業(yè)深度參與到客戶的產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、物流等各個環(huán)節(jié),為客戶提供全面解決方案。經(jīng)驗來看,包裝行業(yè)能夠孕育巨型企業(yè)。我國包裝行業(yè)極為分散,例如瓦楞包裝行業(yè)*大企業(yè)*不足8%。我們判斷,我國包裝行業(yè)市場集中度將逐步提升,基于以下理由:（1）包裝產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)突出,大企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢將不斷強化;（2）人民幣升值、人工成本上升將使我國制造業(yè)升級加速,為其配套的包裝產(chǎn)業(yè)也將升級,中小型包裝廠將被迫退出市場;（3）消費升級對產(chǎn)品包裝的要求也在升級,中小包裝企業(yè)分額也將受擠壓;（4）環(huán)保要求提高導(dǎo)致包裝材料和工藝不斷進步,比如飲料包裝的輕量化趨勢,部分企業(yè)將在技術(shù)和設(shè)備進步的過程中被淘汰;（5）在中國*的金融體制下,小企業(yè)很難獲得外部融資來擴張產(chǎn)能,大企業(yè),尤其是上市公司則更容易獲得低成本資金進行快速擴張,尤其是近期上市的公司能憑借超募巨額資金,為快速擴張打通道路。
擁有*競爭優(yōu)勢、商業(yè)模式容易復(fù)制的企業(yè)可持續(xù)成長。行業(yè)集中度提升的趨勢已經(jīng)開始,在這一過程中,已在某些細分領(lǐng)域形成較強競爭優(yōu)勢,且商業(yè)模式容易復(fù)制的企業(yè)具備迅速擴張的潛質(zhì),飲料包裝機械行業(yè)的達意隆和瓦楞包裝行業(yè)的美盈森、合興包裝增長潛力較大。
